余粮不足基金寄望于定向增发

“从市场的表现看，资金面没有太大的改观，市场风格也就无法有太大的转变。”经历过上周一市场的高开低走之后，一位基金的研究总监坦言之前对股指期货及融资融券的政策因素过于乐观，而深圳的一位私募基金经理则因此断定“中小盘股还能炒一段时间”。新基金发行依赖散户，而机构客户态度谨慎、年末分红等因素导致基金手中“余粮”不多，大盘股行情推动乏力，有些基金因此更青睐定向增发。

基金弹药有限

岁末年初，基金公司出现“分红潮”，同一公司的几只基金发布分红公告就成了今年年初的风景线。不过，有基金市场人员向记者感叹，“分出去1亿，能回来（申购）3千万就不错了。”往年基金的现金来源大多来自基民的储蓄搬家，但从过去的一年看，基民更像是把老基金的份额转移到新基金里头，总量则变化不大——根据银河基金统计，2009年股票方向基金的数量从313只增长到408只，资产总规模增长73%，但2009年基金份额仅比2008年底增加了5.9%，资产净值增加较多但份额规模并没有同比例放大，表明股票方向基金资产净值的增加主要是缘于股票上涨的推动，这也说明2009年基金总的市场份额并没有得到提升。

据中国证券报记者了解，这与目前新基金销售依赖散户有关。从2009年下半年来看，机构现身新基金认购的比例下降，新基金的发行大多主打散户牌。但散户的认购心理是越涨越买，在市场持续波动难以看清方向的情况下，基金手中来自散户的弹药就越发有限，因此，一些基金重仓的大盘股难以持续发力，而在目前市场热点的中小盘上，基金的话语权并无优势。

独辟蹊径参与定向增发

从近两周的基金仓位监测看，基金的仓位有所下降，除了准备分红的因素外，有一个动向值得注意，即有些基金公司更愿意把资金投入到一级市场参与定向增发，去年12月，有9家基金公司超过60只基金参与了6家上市公司的定向增发；新年前两周，则有广发、富国、国泰等3家基金参与了两家公司的定向增发。基金参与定向增发的热情明显较2009年10月、11月份要强烈得多。

其中，国泰、南方等老牌基金公司的热情最为高涨。特别是国泰基金，近一个半月来就参加了三次基金的定向增发，而每次参与的基金都超过6只。从认购金额来看，大成蓝筹(090003,基金吧)基金认购苏宁电器(002024)达到1.3亿元，为近一个半月来基金认购额最大的定向增发项目。从单只基金看，以国泰金牛(020010,基金吧)创新成长基金为例，近一个半月以来参加定向增发的资金就达到基金账面价值的4.22%，比例相当可观。

参与上市公司的定向增发，意味着基金手中的筹码要被锁定12个月，但目前基金却仍然踊跃参与，这说明基金的流动性管理策略发生变化。有市场人士认为，基金积极参与定向增发，有可能是对近期市场表现难以满意，相反却看好公司股价的长期走势，进而选择打折发行的定向增发，相对而言是比较安全的选择。

(来源：中国证券报·中证网)

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